Η άνευ προηγουμένου κλιμάκωση, που αφορά την αποτυχία της Deutsche Bank για την παράδοση χρυσού σε φυσική μορφή σε πρώτη ζήτηση, συνεχίζει. Όπως αναφέρθηκε για πρώτη φορά πριν από δύο ημέρες, ένας πελάτης του Xetra-Gold, ενός γερμανικού αμοιβαίου κεφαλαίου Commodity διαπραγματεύσιμου σε χρηματιστήριο, προσπάθησε να αποκτήσει πρόσβαση στο χρυσό, όπως του είχαν υποσχεθεί στο πλαίσιο του ενημερωτικού δελτίου της Xetra-Gold , οδηγώντας σε μεγάλη σύγχυση σχετικά με το σημείο , που ακριβώς προέκυψε η αστοχία της παράδοσης ,δηλαδή αν οφείλεται στο αμοιβαίο κεφάλαιο Xetra ή στον καθορισμένο θεματοφύλακα του ταμείου και συγχρόνως στη κύρια τράπεζα του πελάτη: την Deutsche Bank.
Τότε, από τη μία ημέρα στην άλλη , παρουσιάσαμε την εξίσου περίεργη απάντηση, που έδωσε το γερμανικό χρηματιστήριο Deutsche Boerse, όπου διαπραγματεύεται το ETC, η οποία ακούστηκε σαν να προσπαθούσε να καταλογίσει το πρόβλημα στην Deutsche Bank.
Αυτή είναι η ανακοίνωση :
Η Deutsche Börse Commodities GmbH τονίζει ότι οι ιδιοκτήτες των μεριδίων του αμοιβαίου κεφαλαίου Xetra Gold μπορούν να ασκήσουν το δικαίωμά τους για την παράδοση του τιτλοποιημένου χρυσού ανά πάσα στιγμή. Ο χρυσός παραδίδεται από το υποκατάστημα της τράπεζας, στην οποία ο επενδυτής έχει το λογαριασμό αξιών του, με την προϋπόθεση ότι το κατάστημα προσφέρει αυτή την υπηρεσία, καθώς ο χρυσός μπορεί να παραδοθεί μόνο μέσω της τράπεζας θεματοφύλακα του επενδυτή.
Όπως είπαμε εκείνη την εποχή, η απάντηση οδήγησε σε ακόμη περισσότερα ερωτήματα και ακόμα περισσότερη δημόσια κατακραυγή στη Γερμανία, που θα μπορούσε να εξηγήσει γιατί πριν από λίγο η ίδια η τράπεζα θεματοφυλακής, η Deutsche Bank, διαδέχθηκε στο να κάνει ανακοινώσεις , κάτι που δεν έχει κάνει ποτέ πριν: να δώσει μια ορθολογική εξήγηση για τους λόγους για τους οποίους απέτυχε να παραδώσει το χρυσό σε πρώτη ζήτηση. Ή τουλάχιστον προσπάθησε να δώσει εξήγηση. Η απάντηση: Ως μία από τις τράπεζες θεματοφύλακες , η Deutsche Bank εκπληρώνει τις υποχρεώσεις, που ορίζονται στο ενημερωτικό δελτίο πωλήσεων του Xetra-Gold όπως είναι αυτονόητο. Αυτό περιλαμβάνει την εκπλήρωση απαιτήσεων για την παράδοση φυσικού χρυσού, που βεβαιώνεται από την κατοχή μεριδίων του Xetra-Gold. Αυτό πρέπει να πραγματοποιηθεί μέσα από την κύρια τράπεζα του επενδυτή, όπου τηρείται ο λογαριασμός αξιών του επενδυτή . Η τράπεζα Deutsche δέχεται αυτές τις παραγγελίες για παράδοση από τους πελάτες της. Ο επενδυτής αναλαμβάνει τα κόστη , που περιγράφονται στο ενημερωτικό δελτίο πωλήσεων, για παράδειγμα, για τη διαμόρφωση, τη συσκευασία και την ασφαλισμένη μεταφορά στον τόπο παράδοσης. Για το λόγο αυτό, σας συνιστούμε σε κάθε συγκεκριμένη περίπτωση τη μελέτη της οικονομικής αποδοτικότητας της φυσικής παράδοσης. Αν αίτημα επενδυτή για παράδοση φυσικού χρυσού δεν έχει ικανοποιηθεί αμέσως σε μεμονωμένες περιπτώσεις, αυτό θα πρέπει να εξετασθεί και θα βρεθεί μία ατομική λύση για τον πελάτη.
Και έτσι προέκυψε άλλη μία άρνηση απάντησης, επειδή στο ίδιο δελτίο Τύπου της Deutsche Bank και παραδέχεται ότι έχει την υποχρέωση να παραδώσει το χρυσό ,” όπως είναι αυτονόητο” και στη συνέχεια επιβεβαιώνει σιωπηρά ότι παρέλειψε να το πράξει, λέγοντας αρχικά ότι αξιολόγησε την “οικονομική αποτελεσματικότητα της φυσικής παράδοσης”, κάτι που δεν θα έπρεπε να έχει κανένα δικαίωμα να το κάνει , αφού το ενημερωτικό δελτίο του Xetra ορίζει ρητά ότι πρέπει να παραδώσει το χρυσό σε πρώτη ζήτηση και στη συνέχεια προσθέτει ότι “αν αίτημα του επενδυτή για την παράδοση του φυσικού χρυσού δεν έχει ικανοποιηθεί αμέσως σε μεμονωμένες περιπτώσεις, αυτό θα πρέπει να εξετασθεί και μία ατομική λύση θα βρεθεί με τον πελάτη. " Όπως ήδη γνωρίζουμε, αυτή η παράδοση του φυσικού χρυσού απέτυχε σε τουλάχιστον μια περίπτωση, και ενώ είναι παρήγορο ότι η Deutche Bank εξετάζει την κατάσταση και μια "λύση θα βρεθεί με τον πελάτη” , αυτό σίγουρα δεν εξηγεί ακόμη στο ελάχιστο τους λόγους για τους οποίους προέκυψε αυτή η κατάσταση εξ αρχής.
Ωστόσο, αυτό που είναι πιο αξιοσημείωτο είναι το πόσο γρήγορα κάθε οντότητα που συμμετέχει σε αυτήν την αποτυχία παράδοσης , από το Xetra-Gold, το γερμανικό χρηματιστήριο Deutsche Börse και τελικά η Deutsche Bank, απάντησε σε μια προσπάθεια να εξευμενίσει τις ανησυχίες του κοινού σχετικά με τη διαθεσιμότητα του φυσικού χρυσού με δηλώσεις , που μπορεί , κατά παράδοξο τρόπο, να αύξησαν τις ανησυχίες ότι ο χρυσός δεν βρίσκεται στην πραγματικότητα εκεί. Μένει να δούμε , αν αυτή η μία μεμονωμένη περίπτωση θα εξαπλωθεί και θα οδηγήσει σε περισσότερες αιτήσεις εξαγοράς με αντίτιμο χρυσό , πρώτα στο Xetra-Gold, καθώς και σε άλλα παρόμοια ETF , που στηρίζονται σε επενδύσεις χρυσού . Εμείς θα αναφέρουμε αμέσως οποιαδήποτε αξιοσημείωτη ανάπτυξη σε αυτή τη συναρπαστική κλιμάκωση ενός θέματος, που ενδιαφέρει και είναι αγαπητό για χρόνια όσους επενδύουν σε χρυσό.
ΣΧΟΛΙΑ ΤΟΥ ΑΡΘΡΟΥ
Ο συντάκτης του άρθρου αγνοεί ή δεν παρουσιάζει καλά το θέμα, εστιάζοντας σε λάθος αντικείμενο.
Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι στην ουσία καταθέτες της Deutsche Bank και μάλιστα μη ασφαλισμένοι καταθέτες .
Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι στην ουσία καταθέτες της Deutsche Bank και μάλιστα μη ασφαλισμένοι καταθέτες .
Η ιδιαιτερότητα για το Xetra-Gold είναι ότι οι καταθέσεις του είναι εκφρασμένες και αποδοτέες σε χρυσό, ανεξάρτητα αν αποτιμούνται καθημερινά στα βιβλία της Deutsche Bank και του Xetra-Gold σε ευρώ ή κάποιο άλλο νόμισμα.
Η Deutsche Bank ως θεματοφύλακας οφείλει να έχει το χρυσό διαθέσιμο σε πρώτη ζήτηση και να τον τηρεί ανεξάρτητα από τις δικές της επενδύσεις.
Δεν έχει δικαίωμα να τον πουλήσει ή να τον ενεχυριάσει ή να τον δανείσει σε άλλους.
Η παραλαβή χρυσού σε φυσική μορφή από μεμονωμένο πελάτη του Xetra-Gold μειώνει τα διαθέσιμα του, αλλά συγχρόνως και την υποχρέωση της Deutsche Bank προς το Xetra-Gold, επομένως δεν δικαιολογεί τον υπερβάλλοντα ζήλο, που επέδειξε η τράπεζα στη μεμονωμένη περίπτωση.
Η τράπεζα στην αρχική της δικαιολόγηση προσπάθησε να επικαλεσθεί το αυξημένο κόστος της διαδικασίας φυσικής παράδοσης χρυσού, αλλά αυτό προβλεπόταν να καλυφθεί από τον πελάτη της και λογικά δεν θα έπρεπε να την απασχολήσει.
Οπότε το λογικό συμπέρασμα είναι ότι ο χρυσός σε φυσική μορφή δεν είναι άμεσα διαθέσιμος.
Μπορούμε να φαντασθούμε διάφορους λόγους, που μπορεί να δικαιολογούν τη μη διαθεσιμότητα του χρυσού.
Ο πρώτος λόγος θα μπορούσε να είναι ενδεχόμενα κάποια δέσμευση του, πχ λόγω ενεχύρου.
Αν το Χetra-Gold έχει λάβει δάνειο από την Deutsche Bank για να ικανοποιήσει χρηματικά εξαγορές μεριδιούχων του αντί να πουλήσει τον χρυσό που κατέχει, ενδέχεται ο δεσμευμένος χρυσός να έχει ενέχυρο σε ποσοστό μεγαλύτερο από το 100%, για να καλυφθεί ενδεχόμενη διακύμανση τιμής χρυσού προς τα κάτω.
Σε μία παρόμοια περίπτωση. η Deutsche Bank θα έβλεπε με ανησυχία τους μεριδιούχους να ζητούν τον φυσικό χρυσό, που αναλογεί στα μερίδια τους σε φυσική μορφή.
Μία γενίκευση αυτής της κατάστασης θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγάλο οικονομικό πρόβλημα το αμοιβαίο κεφάλαιο, αν οι τιμές ανέβαιναν απότομα.
Τότε η Deutsche Bank θα απαιτούσε τη πληρωμή των παλαότερων δανείων.
Το αμοιβαίο κεφάλαιο θα ήταν υποχρεωμένο να πουλήσει χρυσό πρόωρα σε χαμηλότερες τιμές, ενώ συγχρόνως θα έβλεπε τις τιμές να ανεβαίνουν περισσότερο.
Τότε οι μεριδιούχοι θα έβλεπαν την απόδοση του αμοιβαίου να υστερεί σε σχέση με την απόδοση από πώληση φυσικό χρυσό και θα έσπευδαν να εξέλθουν μαζικά από το αμοιβαίο κεφάλαιο, εντείνοντας την πίεση σ’ αυτό για νέες πωλήσεις χρυσού.
‘Ενας δεύτερος λόγος για τη μη διαθεσιμότητα φυσικού χρυσού θα μπορούσε να είναι η πώληση του από τη θεματοφύλακα Deutsche Bank για να μειώσει τα έξοδα φύλαξης ή διαχείρισης ή ακόμα και για κερδοσκοπία.
Αν συμβαίνει κάτι παρόμοιο σε μεγάλη έκταση, η Deutsche Bank σε περιβάλλον ανοδικών τιμών χρυσού θα μπορούσε να εμφανίσει αξιόλογες ζημιές, αν αναγκαζόταν να τον επανακτήσει για να τον παραδώσει σε φυσική μορφή.
Η ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΤΙΜΗΣ ΤΟΥ ΧΡΥΣΟΥ ΤΑ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ 20 ΧΡΟΝΙΑ
Ο χρυσός σε φυσική μορφή συμπεριφέρεται σαν παράγωγο, καθώς αν υπάρχει έλλειμμα του ο οφειλέτης πρέπει να τον αγοράσει σε οποιαδήποτε διαθέσιμη τιμή. H προσφορά φυσικού χρυσού είναι πάντα σταθερή και ίση με τα παγκόσμια φυσικά αποθέματα χρυσού.
Η Deutsche Bank είναι γνωστό ότι στο παρελθόν μετείχε σε κυκλώματα, που επηρέαζε παράνομα επιτόκια και τιμές εμπορευμάτων σε συμπαιγνία με άλλες τράπεζες.
Η διάθεση ή ο δανεισμός χρυσού σε φυσική μορφή από τα αποθεματικά, που διαχειρίζεται ως θεματοφύλακας, θα ήταν παράνομη πράξη, αλλά μπορεί να έχει συμβεί με βάση το παρελθόν σε καταδίκες της Deutsche Bank .
Σε κάθε περίπτωση, αν υπάρχει πρόβλημα, θα ακολουθήσουν έρευνες από τις αρμόδιες αρχές.
Τα αποθέματα της τότε θα πρέπει να μετρηθούν και να βρεθούν σωστά.
Και επειδή η ποσότητα σε φυσικό χρυσό είναι περιορισμένη, τυχόν ελλείμματα σε χρυσό θα καλυφθούν αναγκαστικά από “χάρτινο” χρυσό με τίτλους παράδοσης , που ενδεχόμενα δεν θα έχουν κάλυψη φυσικού χρυσού.
Μία παρόμοια κίνηση ίσως να δικαιολογεί κάποιες μεγάλες πωλήσεις , που παρατηρήθηκαν τον τελευταίο καιρό.
Αλλά μακροπρόθεσμα παρόμοιες διορθωτικές κινήσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μεγάλες αυξήσεις την τιμή του χρυσού.
Ας ελπίσουμε ότι η Deutsche Bank δεν παίζει σήμερα παιχνίδια με την τιμή του χρυσού.
Αν όμως το πρόβλημα υπάρχει και σκάσει ξαφνικά στη Γερμανία με αφορμή το χρυσό, οι τράπεζες διεθνώς θα αποκτήσουν πρόβλημα αξιοπιστίας και τα διεθνή νομίσματα θα κλονισθούν.
Σήμερα στις διεθνείς αγορές κυκλοφορούν ομόλογα αξίας άνω των 13 τρις δολαρίων αποδεκτά με μηδενικά ή αρνητικά επιτόκια.
Αυτό από μόνο του είναι απόδειξη ότι δυνητικά θα λείπουν κάθε χρόνο από την παγκόσμια οικονομία ως εισόδημα από τόκους πάνω από 199 δις δολάρια , όταν το επιτόκιο Usd Libor για 12 μήνες είναι 1,536%.
Στο βαθμό που τα ομόλογα με αρνητικά ή μηδενικά επιτόκια έχουν στη πλειοψηφία τους ως και δεκαετή διάρκεια, υπολογίζεται ότι τα χρήματα που δυνητικά θα αφαιρεθούν από την κυκλοφορία μέσα σε 10 χρόνια θα είναι περίπου 1,99 τρις δολάρια.
H Deutshe Bank διαχειριζόταν το 2015 κεφάλαια αξίας 1,629 τρις ευρώ, που με σημερινή ισοτιμία αντιστοιχούν σε 1,817 τρις δολάρια.
Αν χρεοκοπήσει η Deutsche Bank μπορεί να χαθούν κεφάλαια αξίας έως και 1,817 τρις δολάρια.
Αντίστοιχες ζημιές για μία τράπεζα με συνολική έκθεση σε παράγωγα αξίας 54 τρις δολαρίων δεν είναι αδύνατες .
Αντίστοιχες ζημιές για μία τράπεζα με συνολική έκθεση σε παράγωγα αξίας 54 τρις δολαρίων δεν είναι αδύνατες .
Πρόκειται για μία ενδιαφέρουσα “σύμπτωση” , αν βέβαια πρόκειται απλά για σύμπτωση και όχι για μελλοντικό εναλλακτικό σχέδιο στα μηδενικά και αρνητικά επιτόκια, με επακόλουθο βέβαια τη κατάρρευση της ζώνης του ευρώ, την επάνοδο των εθνικών νομισμάτων και με τελικό σκοπό την επαναφορά του χρυσού κανόνα στη διεθνή οικονομία...